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2025年7月28日，大连圣亚正式披露定增预案，标志着持续数年的控制权之争迎来终章。据预案公告，同程旅行通过旗下企业上海潼程斥资9.56亿元认购3864万股，每股定价24.75元。交易完成后，上海潼程直接持股比例达23.08%，叠加表决权托管安排，其实际掌控的表决权升至30.88%，成为新任控股股东。
此次定向增发或将是大连圣亚理顺治理架构的标志性事件，也是重回发展正轨的重大转折。一方面，同程旅行间接取得控制权，进而结束大连圣亚连续几年的控制权争夺问题；另一方面，二者业务协同，依托同程旅行OTA平台及旅行社、酒店管理等产业布局，大连圣亚有望打开增长新空间。
控股权落定、纷争内耗结束 “蓝色迪士尼”大连圣亚迎来重要转折
1995年前后，大连圣亚建成了中国第一座海底通道式水族馆，2002年7月上市，成为国内唯一海洋公园概念的A股上市公司。在业内，因为坐拥多个知名海洋主题公园特色及较成熟的IP孵化矩阵大连圣亚素有“蓝色迪士尼”之称。
截至2024年底，大连圣亚的景区业务主要涵盖位于大连和哈尔滨两地的多个景区，包含圣亚海洋世界、圣亚极地世界、圣亚珊瑚世界、哈尔滨极地公园恐龙馆等。其中，大连圣亚海洋世界拥有《海豚湾之恋》《海狮嗨秀》豹豹团等IP，以及丰富的海洋主题研学课程。2024年度，大连圣亚海洋世界入选了携程2024中国100亲子景点榜，并荣登大众点评大连景区2024必玩榜，在东北地区亲子目的地中拥有较大影响力。
疫情后，国内旅游业复苏已从政策驱动走向市场内生增长，呈现出多维度、结构化的回暖态势。然而，在国内旅游业持续强劲复苏的大环境下，大连圣亚并未像迪士尼、峨眉山等景区一样恢复元气，反而出现了一定亏损。
究其原因天添盈，大连圣亚近年来不容乐观的业绩表现与其持续多年的公司管理权归属问题密切相关。在行业竞争加剧的背景下，这种控股权纷争内耗，无形中弱化了企业对市场动态的敏捷响应力。
此次定向增发后，同程旅行将间接取得公司控制权，或将是大连圣亚理顺治理架构的标志性事件，也是重回发展正轨的重大转折。
一方面，从股权纷争到决策统一，终结治理内耗。长达七年的股东会与董事会权力错配，是大连圣亚发展的最大枷锁。同程入主后，将通过“定增持股23.08%+表决权委托至30.88%”的组合设计，股权结构从“碎片化角力”转向“单极主导”，一举终结股东分歧内耗，为战略推进扫清障碍。
公告显示，上海潼程已取得了大连圣亚现任董事长杨子平及其一致行动人的表决权委托，预计将在新选出的董事会中拿到超过30%的表决权，该比例显著高于第二和第三大股东。
本次定增完成后30日内，大连圣亚董事会将进行改选，从而增强董事会的凝聚力，提升决策效率，公司多年的控制权拉锯战有望被终结，并有望推动公司主业进一步发展。
另一方面， 9.56亿定增资金恰如及时雨，不仅解短期流动性之危，更为历史遗留问题的清理提供弹药。本次定增所获得的近10亿资金也将从根本上缓解大连圣亚面临的流动性危机。
最后，大连圣亚主营业务具有较好增长潜力，在部分指标方面仍优于国内同类主题公园。财报显示，2024年度和2023年度大连圣亚的“扣非”利润分别为2078.57万元和5786.17万元。同时，大连圣亚的毛利率一直维持在较高水平，2023年、2024年两个年度的毛利率分别61.5%和59.73%。这两项指标说明大连圣亚的主营业务整体尚属健康，仍然具有较好的增长潜力。
“牵手”产业投资人、业务协同有望打开增长新空间
除了理顺公司治理架构外，同程旅行的进入还将通过业务协同激发大连圣亚主业的增长潜力。相较于以往的投资者，新股东上海潼程的母公司同程旅行作为一家综合旅游服务商，业务端的协同值得期待。
依托同程旅行OTA平台及旅行社、酒店管理等产业布局，大连圣亚景区业务有望打开增长新空间。分业务看，2024年大连圣亚景区业务营收为4.09亿元，占比超80%，为公司最核心业务。依托同程旅行年服务19.6亿人次、2.47亿付费用户的流量池，圣亚有望实现客源导流与精准营销，突破营收增速瓶颈。另外，同程旅行在旅行社、酒店管理等产业领域均有布局，未来在B端和C端均可与大连圣亚的景区业务形成深度协同。
根据前瞻产业研究院的数据，2024年全国A级景区的营收为4814.2亿元，同比增长18.32%。对比之下，大连圣亚景区业务2024年的营收仅增长了5.74%，远低于大盘平均水平，这意味着协同效应后拥有较大的增长潜力空间。
另外，在产品迭代与营销赋能领域，大连圣亚有望通过加快产品及IP的迭代重回增长轨道。目前，大连圣亚旗下在运营的AAAA级景区“大连圣亚海洋世界”已有超过四十年的历史，属于国内最早投运的一批海洋主题公园。在消费端，主题公园一直存在“玩新不玩旧”的说法，企业必须跟随消费潮流不断推陈出新，才能维持客流量的稳定增长。
随着新股东的进入，可以预期大连圣亚将有更多精力和资源投入到新IP孵化和核心项目的更新换代上，引入互联网行业熟稔的“营销赋能”和“用户产品思维”，开发出更多流量新品和“爆款”，让大连圣亚的核心景区重新焕发活力。
最后，在“文旅+IP+数字化”的浪潮下，大连圣亚有望借助同程系的资源与经验，为区域经济高质量发展注入新动能。未来，随着合作的深入，大连圣亚或将在高端旅游产品、数字化运营及国际化布局方面取得突破，值得市场持续关注。
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